年报下的家居业真面目：26.9%企业净利下滑！
截至2019年5月初，红星美凯龙、金螳螂、老板电器、顾家等67家上市家居企业（含A股、港股）陆续披露了2018年度报告，网易家居于近日统计出汇总表：67家企业2018年营收总额累计超3000亿元，营收平均增速为25.61%，其中26.9%的企业净利润出现下滑。整体而言，家居建材产业2018年发展仍具起色，上市企业间差距拉大、全屋定制竞争白热化、“设计股”营收快速增长、渠道下沉已成共识。
146家净利润过亿 红星美凯龙44.77亿居榜首
2018是宏观经济增速放缓的一年，在消费升级趋势下，家居业面临新的发展机遇，但同时运营压力增大。据国家统计局数据，2018年我国家具类商品零售总额同比增长10.1%、建筑及装潢材料类商品零售总额同比增长8.10%，行业增速高于中国经济总体增速。
在本次统计的67家上市家居企业的年报中，共有46家企业净利润（归属于上市公司股东的净利润）超亿元，占比69%，其中红星美凯龙、中国联塑、金螳螂分别以44.77亿、24.46亿、21.23亿分居前三。
以净利润居榜首的红星美凯龙为例，2018年度其共经营80家自营商场（平均出租率96.2%）、228家委管商场，这其中，自有/租赁商场的营业收入占总营收的50.34%，委管商场营收占总营收比例为29.33%，尤为亮眼的是，红星美凯龙的销售毛利率高达66.20%。
在今年的年报表中，我们将“销售毛利率”作为一项指标单独做了统计。在67家上市企业中，富森美以70.08%的销售毛利率高居榜首。综合来看，67家企业毛利率在3.41%——70.08%之间不等，厨电、家具类、定制类企业毛利率相对集中在40%上下，而板材、林业等毛利相对偏低。
再来看营收居于榜首的金螳螂，作为装饰龙头企业，金螳螂总营收250.9亿，同比增19.49%。主营业务中互联网家装部分营收34.32亿，占比13.69%，而在2017年度，金螳螂这部分的营收为19.17亿元。
这增速，在2018年互联网家装持续暴雷的形势下，表现抢眼。
互联网家装行业在2018年先后有苹果装饰、一号家居网、我爱我家网、优居客等平台“暴雷”，而国内建筑装饰市场在竞争格局也在发生重塑。装饰业在由分散市场向集中市场过渡、由单一业务向多元业务整合的阶段，行业集中度加速提高，金螳螂表示未来将依靠公装、家装、新型业务三驾马车，全面拉动公司经营发展。
2渠道下沉加速 定制军团9家角逐激烈
2018年我们关注多的不仅是消费升级，还有各大城市间的“抢人大战”频繁上演。人口大面积的流动下，给二三线城市带来了提速性的发展，这与发展趋于减缓的一线城市形成了鲜明的对比。伴随着新型城镇化的推进，“有闲有钱”的三四线城市市场成为家居企业争夺的潜力点。
渠道下沉，更有效率的渗透三四线城市，已成共识。
厨电类代表老板电器在2018年报中称加大对三四线城市的开拓。2018年新增城市公司68家，新建专卖店535家；家电行业代表万和电气则表示进一步聚焦战略市场，挖掘潜力市场，迅速清理空白市场；而家具类代表顾家家居则在年报中称要深耕三四线城市市场，2018年度顾家家居内销约52亿（+29.1%），表示做到一城多店、多点布局。
我们将视野拉回到定制军团，2018年定制家具市场竞争也呈现出白热化。
作为家具行业（目前产值已达千亿元以上）的新兴子行业，进入该领域的企业数仍在持续增加，但市场集中度分散，在2018金融市场震荡、中美贸易摩擦加剧、房地产市场行情下行状态下，定制行业面临诸多考验。
目前已在A股上市的定制军团包括欧派家居、索菲亚、好莱客、尚品宅配、志邦股份、我乐家居、金牌厨柜、皮阿诺、顶固集创等9家企业。2018年，卖货最多的依旧是欧派家居。在营收方面，欧派以115.09亿元拔得头筹，营收水平远超第二名索菲亚的73.11亿元。2018年，欧派家居全年整装接单业绩突破3.5亿，报告指出，欧派整装大家居有望成为集团未来3-5年业绩增长主引擎之一。
9家上市定制家居企业中，目前门店数量尚少的是皮阿诺，经销商门店数量1256家。皮阿诺称，未来将持续强化经销商销售网络建设，全力推动主要三、四、五线城市销售网点有质量的下沉。
3“设计股”表现优异 升达或面临退市
消费升级与审美升级趋势下，家居板块的设计力量崛起速度加快。在67家企业中，其中2支尤其引人注意，分别为杰恩设计与梁志天设计集团。作为2只“设计股”，2018年营收及设计版块的业绩增长十分抢眼。
梁志天设计集团2018年营收5.04亿港元（同比增15.88%）。其中，室内设计服务为核心，收入为3.8亿港元，占总收入75.47%；室内陈设服务收入自7070万港元增加至1.2亿港元，同比增长约68.5%。
杰恩设计2018年度主要利润来源分布图
而杰恩设计2018年营收3.42亿元，同比增36.76%；净利润达8360.65万元，同比增长34.31。总营收中建筑室内设计3.21亿元，占总收入比96.60%。杰恩设计公告显示要打破业态壁垒，不对设计业务设限，形成"咨询策划+室内硬装+室内软装"的设计服务新模式。
诚然，有人欢喜有人忧。
报告期内，有浙江永强、永安林业、万家乐、雷士照明等8家企业存在净利为负的现象，部分企业甚至出现了营收、净利双双下滑的情况。
这其中最引人注意的则是ST升达，早在2016年底，该公司已向控股股东升达集团整体出售家居业务，在2018年度，ST升达主营业务为“清洁能源”，但该年度公司营收为9.60亿，同比下降18.47%，净利润-1.78亿，同比下降1398.62%，升达指出，2018年是公司发生重大问题的一年，由于公司内部控制失效，导致公司在治理、资金、管理出现了重大问题。
时至今日，2019年已进入5月，伴随着一季度报的持续发出，我们将持续跟进各大上市家居企业的业绩表现。值得注意的是，行业发展在今年已进入“冷静期”，如何更好的抓住形势、布局市场、挖掘潜力点，全方位提升管理/研发/运营能力，成为摆在每家企业面前的重要选题。
注：本文选取的是截至2019年5月1日公布2018年报的上市家居企业
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